7月11日傍晚，央行公布了上半年的金融数据，从中我们可以读出很多信息。
最值得关注的是两点：
第一，面对经济下行压力，上半年全国居民的“理财方式”出现了应激反应，存款大增、贷款下降。
第二，6月金融数据继续回暖，显示出经济最困难的时候正在过去。
先看居民的应激反应。
所谓应激，是由危险的或出乎意料的外界情况的变化所引起的一种情绪状态。反映到上半年理财方式上，就是居民储蓄存款(住户存款)快速增长，住户贷款增长乏力。
我查阅了最近4个“上半年”的数据，列表如下，大家可以仔细看一下。
可以看出，在最近4个上半年中，2022年上半年的住户存款新增最多，达到了10.33万亿，远远超过了过去3年同期。跟去年同期相比，大增了近2.9万亿。
这就是“应激性储蓄”，或者叫“报复性存款”。因为经济下行，失业率上升，大家不敢花钱、不敢贷款，加大了存款力度。
2019年上半年，是疫情之前的最后一个正常年份，那个上半年全国住户存款只增加了6.82万亿。2020年上半年，因为疫情爆发，应激性储蓄第一次出现，住户存款增加了8.33万亿。
到了2021年上半年，随着经济回暖、大家信心上升，存款量下降。2022年上半年，居民存款再次强劲反弹，力度惊人。
再看住户贷款。
2019年上半年，正常年份的1到6月，住户贷款新增是3.76万亿，其中主要是房贷的“中长期贷款”增长了2.75万亿。
到了2022年上半年，住户贷款只新增了2.18万亿，相当于2019年上半年的58%，相当于2021年上半年的48%。
主要由房贷构成的“住户中长期贷款”，2022年上半年只新增了1.56万亿，是最近4年最低的。相当于2019年上半年的57%，或者2021年上半年的45%!
这意味着，全国居民在2022年上半年买房欲望只有去年同期的45%，所以大部分房企销售额下降一半，是很正常的。
至于全部的人民币存款(包含企业)，今年上半年大增到了18.82万亿，是2019年上半年的1.8倍，是2021年上半年的1.34倍!
居民、企业加大存款的力度、减少贷款力度，对于经济、对股市、对楼市构成利空。
令人欣慰的是：6月的金融数据是不错的，显示出经济已经触底。
先看广义货币M2(下图)，它的同比增长达到了11.4%。
从上图可以看出，2020年疫情爆发之后的M2增速最高点是11.1%。2022年5月再次达到了这个增长水平，6月则创出了新高。6月将创新高，我之前文章里多次预测过。
而且，11.4%的增速不会是这一轮的最高点，高点应该会在12%以上，13%左右。
M2的同比增速，可以看做印钞速度。M2同比增速跟GDP增速之间的差距，可以看做是真实通胀率。6月广义货币(M2)的具体数值为：258.15万亿元。
另据央行数据，6月末社会融资规模存量为334.27万亿元，同比增长10.8%。
社会融资规模存量的增速，可以看作是广义的印钞速度。从上图可以看出，10.8%的增长创出了今年的新高，但仍然尚未完全摆脱底部区域。说明企业、个人的贷款欲望在增加，但有待进一步强化。
6月末的狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%。
M1的同比增速创下了今年以来的新高，同时也是去年6月以来的新高。M1增速反弹还算比较强劲，说明企业的扩张欲望有所反弹。
M1的变化，主要是企业活期存款变动带来的。当企业不看好经济的时候，就会把存款转为定期;准备扩张的时候，就会转为活期。最近，有点扩张欲望上升的意思。
再看人民币存款增长情况：
6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，预期24000亿元，5月为18836亿元。
上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。
也就是说，6月的数据也不错。在5月、6月数据拉动下，上半年新增人民币贷款情况也还不错。
正是因为看到了经济触底的迹象，看到了物价上涨的压力，央行最近才连续6个工作日只给市场补充微量的资金——30亿元!
换句话，进入7月以来，央行累计从市场中回收了3800亿的资金。货币政策从“踩油门”暂时进入了“松油门，看一看”的阶段。
值得注意的是另外一组数据是：
6月份同业拆借加权平均利率为1.56%，比上月高0.06个百分点，比上年同期低0.57个百分点;质押式回购加权平均利率为1.57%，比上月高0.1个百分点，比上年同期低0.6个百分点。
很明显，利率在5月已经触底，6月出现了微弱反弹。央行暂时不准备让利率继续走低，一是担心物价继续反弹;二是担心人民币出现贬值压力。
今天股市的下跌，就跟货币政策上述最新微妙变化有关。管理层希望经济回暖、复苏，但不支持V型反弹，尤其是不支持资产价格、房价的V型走势。货币政策中“跨周期”的一面，再次显现了!
至于居民的应激性存款，报复性存款，也将逐步告一段落，经济的车轮将重新转动、并开始加速。
营业执照公示信息