11月28日，贵州茅台发布公告称，公司董事会通过一次性特别现金分红计划，待依法提请股东大会决策后，将面向全体股东每股派发21.91元特别现金红利，分红现金总额预计在275.23亿元左右。

与此同时，贵州茅台发布其控股股东增持股票计划公告，茅台集团将利用部分特别分红资金增持贵州茅台股票，从二级市场回购贵州茅台金额不低于15.47亿元，不高于30.94亿元的股票，支持股份公司持续、稳定、健康发展。

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值得关注的是，此次分红将成为贵州茅台自上市以来首次特别分红，也是首次在同一年度内实施两次分红。加上年中派发的272.28亿元分红，本年度贵州茅台分红总额将达到547.51亿元，占2021年度净利润的104.37%，如此大手笔的分红金额，在资本市场极其少见，也再度创下茅台分红历史新高。

有关分析人士指出，今日公布的特别分红和集团增持计划，是茅台力挺股份公司长期稳定发展的最佳佐证，也看出茅台希望股东在收到分红后继续用于增持茅台，做资本市场长期主义的坚守者。

公告还显示，茅台将投资约8.45亿元建设茅台酒用原辅料储备库，并出资约25.34亿元购买茅台和义兴酒业分公司玉屏片区周边地块、金台坝地块、茅台酒厂老厂区等国有建设用地使用权，用于公司系列酒生产及预留发展用地等。

投之以桃，报之以李

贵州茅台上市21年来，不仅在股价和市值上创造了行业奇迹，在对股东的丰厚回馈方面，也获得了市场的高度赞誉。

数据显示，自2001年上市以来，贵州茅台已实施现金分红22次，累计现金分红1485.83亿元，占净利润比例为48.21%，若此次特别分红得以实施，那么累计分红将达1761.06亿元，占净利润比例为57.14%。茅台在保持较高现金流的同时，给予了投资者实实在在的高额回报。

就在今年6月23日，贵州茅台发布《2021 年年度权益分派实施公告》，每股向投资者派发现金红利21.675 元，成为A股之最，此次特别分红，每股将再派发红利21.91元，年内单股现金分红达到43.585元，再度刷新A股纪录。

“今年的分红金额总计将超540亿元，比贵州茅台2021年全年净利润还要高出22.91亿元，相当于将上一年度净利润全部回馈给股东，充分体现茅台在保持良好发展的同时，始终重视股东切实利益，共享发展红利。”有分析人士指出，在面对资本市场波动的情况下，如此利好措施将更好增强股东获得感，有利于为未来发展营造良好环境。

现金分红一直是上市公司回报投资者的一种重要方式，而连续稳定的分红，也是投资者对上市公司财务健康判断的重要依据。

上述人士分析称，此次特别分红方案实施后，不仅能够给股东带来丰厚利益，从对企业的本身影响来看，贵州茅台账面上仍留有超千亿充足资金，现金流依然雄厚，不影响公司未来发展。

“从上市以来的分红表现来看，茅台的过人之处在于分红不断增长，其投资价值更多体现在长期的高利润回报及发展稳定性上，这对于普遍承压的上市公司而言难能可贵，也是茅台受到资本市场如此青睐的重要原因。”

见微知著，未雨绸缪

今年的股市，对每个上市企业来说，无疑是风急浪涌、震荡不休，对茅台来说也不例外。10月以来，面对短期股价波动，茅台并未随波逐流，而是积极面对、未雨绸缪。茅台官方曾多次表态“已关注股市波动”，并强调“公司生产经营业绩稳定，有信心、有能力确保年度目标实现”。

茅台在短短一个多月之内，用三季度报和突破千亿销售收入的茅台酒超级单品向资本市场证明了这一点：

10月16日，贵州茅台公布今年前三季度主要经营数据，公司实现营收871.6亿元，同比增长16.77%；实现净利润443.99亿元，同比增长19.14%。

11月21日晚间，贵州茅台再发公告称，公司实现茅台酒营业收入894.08亿元，含税销售收入已超过1000亿元。这也意味着贵州茅台2022年的营收规模在此前即已超过1000亿元，比2021年实现同样业绩提前了一个月。

值得注意的是，距离2022年结束还有1个多月，其间还有年底旺销，茅台酒的销售数据还将持续走高，距实现全年营收目标已相差无几。

有关人士指出，良好的业绩表现，成为茅台在面对资本市场波动的“定海神针”。在面对疫情与经济下行双重压力下，不仅彰显了茅台“逆风前行”的充足动力，也将让当下承压的白酒板块乃至整个资本市场更加坚定信心。

国家监管层面一直倡导和支持上市公司结合所处行业特点、发展阶段和盈利水平，增加现金分红在利润分配中的比重。同时，也鼓励上市公司大股东长期持有公司股票，在股票出现下跌时积极通过增持股票的方式稳定股价。

在股市低迷的现况下，茅台在此时机实施现金分红和增持股票，不仅体现出茅台集团作为大股东的责任与担当，更反映出看好股份公司持续增长的动力充足，这给承压的白酒板块注入了行业向好的积极信心。

趋时奉势，行稳致远

对于大多数理性投资者，相较短期波动而言，大家更加看好的是茅台在资本市场的长期表现。

茅台销售相关负责人在接受采访时表示，贵州茅台如今正在主动适应市场转变，提出实施“五合”营销法，统筹社会渠道商、自营店、电商渠道商，构建“一盘棋”的渠道格局，搭建“i茅台”等贴近市场和消费者的直销渠道，成为业绩新增长极，还着力构建“品价匹配、层次清晰、梯度合理”的品牌产品结构，优化产品带和理顺价格带，满足不同消费层次、不同消费群体的真实需求。

从销售渠道的优化来看，贵州茅台直销渠道收入占比已从2017年的10.74%增到了今年前三季度的36.67%，今年3月底上线的“i茅台”，短短两季度时间营收已达84.62亿元。直销渠道占比的提升，不仅让茅台对渠道的管控更为有力，也将进一步提升公司利润。

从产品带和价格带的优化来看，今年来陆续推出的珍品茅台、虎年生肖、茅台1935、100ml飞天茅台等新品，进一步丰富了茅台在各价格带的产品序列。这其中，“茅台1935”营收更超过了42亿元，成为茅台酱香系列酒的主力产品，10月以来，在多个区域出现一瓶难求现象。

此外，茅台酱香系列酒3万吨技改工程、茅台酒厂中华片区15栋酒库续建项目等陆续建成投用，茅台酒、茅台酱香系列酒的市场供给将逐步扩大，为贵州茅台未来发展创造增量业绩和增量效益。

在业内人士看来，“五合”营销法推动了茅台营销体制改革，随着改革的持续深入，茅台的市场管理能力和市场服务能力将持续提升，叠加产、质量的稳定提升，“i茅台”以及不同价格带产品在终端市场受到热捧，旺销态势将不断持续并成为“促消费”的关键，给茅台利润增长带来了更多新的可能。

结合茅台集团“十四五”期间“双翻番、双巩固、双打造”战略目标，随着茅台酒每年的稳定增收，加上酱香系列酒、茅台家族产品的迅速崛起，在核心酒业板块，茅台正在构建“一超多强”的稳定发展格局，让更多投资者对未来几年内茅台发展仍然持有良好预期。

另外，茅台董事会还审议了修改公司章程、董事会议事规则、总经理办公会议事规则、召开2022年第一次临时股东大会的议案。

（文章来源：上海证券报）

关键词： 贵州茅台 控股股东 双管齐下